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中国造纸企业:基于资本营运的战略致胜

摘 要 在企业经营理论方面，我国企业已完成了从产品生产到生产经营的飞跃，并开始从生产经营到资本运营的第二次飞跃。就我国造纸企业来说，资本运营更是具有着特殊的意义，这是由企业发展的规律以及我国造纸产业发展现状与趋势所决定的。我国造纸企业必须制定基于资本运营的发展战略，这主要不仅包括多渠道的融资策略，更重要的是企业以规模经济与范围经济为出发点的资本运作，包括新生产线的投资，产业内横向与纵向的并购，托管、租赁等。

关键词 造纸 生产经营 资本运营

1 引言

国家经贸委颁布的《造纸工业“十五”规划》中，对我国造纸产业的现状进行了深入的分析，指出:与国际水平相比，我国造纸产业存在的问题和差距成因是多方面的，突出有两个长期未得到解决的问题，第一个是制约产业发展的根本性问题，即纤维原料结构不合理问题，这属于资源问题;第二个是建设资金筹措困难问题，这属于资本问题。毫无疑问，资源和资本竞争力都弱，是与国际纸业差距大的主要成因，这是从生产要素分析的角度指出了我国造纸产业所面临的问题。

产业的微观基础是企业，产业的竞争力直接取决于企业的竞争力。提升一个产业的竞争力水平固然需要国家宏观产业政策以及其他配套政策的支持，但从根本上讲，微观企胶印油墨业如何在既定的约束条件下选择有效的发展战略，最大程度地克服不利因素的影响，是提升企业乃至整个产业竞争力的关键。对于造纸企业来说，不管是纤维原材料结构还是建设资金的问题短期内都不可能在整体上得到有效解决，在这样的不利环境中经营企业，需要在战略层面上找到一个合理的切入点。从企业经营理论发展变化的规律出发，结合我国造纸工业的现状与发展趋势，我们会发现，在未来较长的一段时期内，基于资本运营的发展中国部份塑料材料和制品的出口企业或正愁眉紧蹙战略是我国造纸企业发展的必然选择。

2 经营企业:从生制粒机产经营到资本运营的转变

简称IAC团体)高级开发与材料开发副总裁Rose Ann Ryntz博士在接受采访时表示

资本运营有时也称为资本经营，从本质上讲，是属于企业经营理论的范畴，是相对于企业生产经营而提出的，是近年来伴随着我国经济改革的发展而被广泛使用的经济学概念。随着传统计划经济向现代市场经济的转变，我国企业的经营理论和经营理念也发生了深刻的变化。最突出的变化就是我国企业已完成了从产品生产到生产经营的飞跃，并开始从生产经营到资本运营的第二次飞跃。

2.1 生产经营和资本运营的区别

2.1.1 二者运营的战略形式不同

如果把企业的生产经营称为内部管理型战略，那么资本运营则是企业的外部交易型战略。生产经营作为内部管理型战略，其特点是侧重于产品的经营，它通过调整产品结构、控制成本、提高生产效率、开发新产品、拓展新市场、提高管理能力等，维持并发展企业的竞争优势。这是企业获得发展的基本条件。资本运营则是企业的外部交易型战略，其特点是侧重于资本的运营，通过筹资、投资、购并、参股控股等主要手段完成资产的有效流动、裂变组合、优化配置和对相应的组织载体进行分化与整合，提高资产运用效率。企业的外部拉力实验机在操作进程中难免会出现1些小问题交易型战略可以使企业规模迅速扩大，以较小的自有资本控制较大的社会资本，形成规模经营的优势，跨跃自我资本积累过程，实现跳跃式的资本扩张之路。

2.1.2 二者运营的对象和重心不同

生产经营的对象是产品，其重心是围绕市场需求调整产品结构，组织产品的生产、销售和服务。资本运营是以企业所拥有的一切存量资产(有形的和无形的) 为经营对象。因而，与生产经营相比，其经营对象和范围有了极大的扩展，相应地交易量往往也是呈几何级数增长，这是生产经营所无法比拟的。其重心是盘活存量资产，按资本增值要求经营资本，注重投资效益和资金的循环增值。

2.1.3 二者运营的目标和盈利来源不同

生产经营的目标是通过调整产品结构，控制成本，提高生产效率，生产适销对路、物美价廉商品，使产品的价格高于生产成本，从而使企业产品盈利，生产经营的盈利来源主要靠产品在生产和销售过程中的增值，这就要求管理者注重本行业的产品动态、市场走势，注重内部管理、成本管理、技术改造。资本运营所要达到的目标是通过企业资产潜能的释放，将存量资产变为可增值的活化资本，加速企业资金循环的过程，以实现最大限度的增值。资本运营的盈利来源是整个企业的资产在流动中、重组中、交易中的套现消疤用品和增值。它要求管理者不仅要熟悉本行业的情况，还能熟练运用资本运营的各种手段，熟悉国际金融市场的情况，了解国内外资金的状况和流向。

2.1.4 二者运营资本的形态不同

生产经营以物化资本为基础，包括购买、生产、销售3 个阶段的既定循环，它需要借助商品市场来完成采购和销售。资本运营是通过价值形态3、排除法、资本形态的交易方式来进行的，因而必须借助于资本市场的功能与金融资本相结合，使企业资本的流动、裂变不受时间、空间限制，最大限度地扩大市场容量。

2.1.5 二者运营作用的范围不同

生产经营的作用范围仅为一个企业或几个企业，着眼于产品结构的调整。资本运营的作用范围远大于生产经营的作用范围，它涵盖一个行业，着眼于产业结构的调整。

2.2 生产经营和资本运营的联系

对制造型企业来说，生产经营和资本运营是相互联系、相互依存、相互促进的。生产经营是企业获得持续发展的基本条件，是提供企业经济增长的物资保证。同时也是企业进行自我资本积累，实现渐进式资本扩张的一种方式。生产经营的成熟和生产经营的业绩也是企业资本运营的基础，一个生产企业，如果没有良好的生产经营基础，没有良好的业绩，没有严格的科学管理，要真正做好资本运营是很难的。资本运营对生产企业来说，它不能超越生产经营，资本运营的出发点和最终目标是为生产经营服务，筹资、购并、期货等大部分资本运营的手段都是为生产经营服务的。但是成功的资本运营可以在较短的时期内迅速壮大生产经营的范围与规模人造水晶，使企业的竞争实力得到巨大的提升，这又是仅靠单纯的生产经营所无法比拟的。

从生产经营与资本运营的区别与联系可以看出，二者都是企业经营管理的思路之一，尽管说进行资本运营的企业也不能对生产经营有所偏废，但在企业发展到一定阶段以后，当生产经营的主要靠自我积累的内部管理型战略已经无法满足企业快速扩张的需要时，企业经营管理的重点必然要由生产经营向资本运营转变。

3 资本运营对于造纸企业的特殊意义

一个企业的发展有两种基本模式，一是通过生产经营即企业内部的自我积累实现发展，二是通过资本运营即外部交易战略，通过充分整合企业内外的有利资源来实现企业的超常规发展。诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒教授的研究证实，世界最大的500 家企业都是通过并购、收购和控股等资本运作的方式发展起来的，在《通往垄断和寡占之路———兼并》的论文开篇他就指出:“一个企业通过兼并其竞争对手的途径成为巨型企业是现代经济史上一个突出现象”;“没有一家美国的大公司不是通过某种方式，某种程度的兼并或者合并成长起来的，几乎没有一家大公司能主要靠内部扩张成长起来。”

对于我国的造纸产业以及造纸企业来说，资本运营更是具有特殊的意义，这主要有以下几个方面的原因:

3.1 造纸行业本身的特点所决定

众所周知，造纸是一个资金密集型、规模经济十分显著的行业。在资金方面，造纸业百元产值占用固定资产相当石化、冶金等工业;每万吨纸浆约需投资112～210亿元，每万吨纸及纸板约需投资110～112亿元。在规模方面，1998年世界浆厂(我国大陆除外) 平均规模21万吨，其中北美38万吨，亚洲(日本、印尼、韩国) 33万吨，西欧20万吨;世界纸厂平均规模约8万吨，其中北美18万吨，西欧、亚洲(印尼、韩国、日本) 均为8万吨。就单条生产线来说，国际上目前生产木浆的浆厂的规模一般认为应在30万吨以上，纸板纸机的产量一般认为在15万吨以上。造纸产业资金密集型与规模经济性的特点决定了资金对于造纸企业发展的特殊意义，通过生产经营的自我积累的方式显然不能满足企业迅速扩张的需要，更重要的或者说更有效的是通过资本运营，以外部交易的方式来实现。

3.2 我国造纸行业的现状与发展趋势所决定

我国造纸企业从总体上看还远没有摆脱技术落后，规模小，效益差，竞争力弱的局面。

目前国内造纸企业，主要技术装备大部分是上世纪70 年代以前的水平，小部分为80 年代水平，少数达到90 年代水平，技术装备水平总体上比国际水平落后很多( 纸浆商务) 。我国到2002 年浆纸厂现有企业5000 家左右，平均规模6000 吨/ 年左右，规模以上企业近2600 家，其平均生产规模为11353 万吨，与世界平均水平的差距仍然很大。在行业集中度方面，中国市场前10 名的市场份额目前大约在15 %左右，而目前全球排名前十位的造纸企业已经占有近30 %的市场份额。

但随着新上项目大多瞄准国内或国际先进水平，加之国内一些大型企业加快了在横向与纵向的并购活动，最近几年造纸企业的技术装备水平得到了明显的提高，规模与效益水平也得到了明显的提升。造纸机的技术装备水平在很大程度上决定了产品的档次，所以产品档次的变化可以说明企业技术水平的变化，以白纸板为例，在白纸板当中，涂布白纸板是这个品种中的高档产品， 1990 年， 我国

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